Accordo sul clima di Parigi: possiamo raggiungerlo?
Per raggiungere l'obiettivo climatico di 1,5 gradi stabilito dall'Accordo di Parigi, l'economia globale non deve emettere più di 465 gigatonnellate di gas serra tra il 2019 e il 2050. Tuttavia, alla fine del 2023, più della metà di questo budget è già stato utilizzato. Ciò rende ancora più importante l'attuazione di misure di riduzione efficaci e degli investimenti necessari.
Fabio Pellizzari
Quando si parla dell'obiettivo climatico di 1,5 gradi per l'anno 2050, il contesto e il legame diretto con le emissioni globali di gas serra sono spesso poco conosciuti. L'obiettivo si basa sulle previsioni del Gruppo Intergovernativo sul Cambiamento Climatico delle Nazioni Unite, secondo il quale esiste una probabilità del 50% che la temperatura media globale aumenti di un massimo di 1,5 gradi Celsius se le emissioni di gas serra (misurate in CO2 equivalenti, CO2e) saranno limitate a un totale inferiore a 465 gigatonnellate di CO2e dal 2019 al 2050.
Quella che inizialmente sembra una cifra che difficilmente verrà raggiunta, in realtà si sta avvicinando molto più velocemente di quanto l'umanità vorrebbe. Anzi, è già sulla buona strada per fallire l'obiettivo. Per raggiungere il suddetto budget sono necessari grandi sforzi e anche importanti investimenti nella sostenibilità.
Un'analisi dell'andamento delle emissioni di CO2e dall'adozione dell'Accordo di Parigi nel 2015 mostra che da allora sono aumentate costantemente. L'unica eccezione è stata l'anno 2020 in relazione al blocco del COVID. Per il resto, a un record ne è seguito un altro. Lo scorso anno, le emissioni hanno raggiunto un nuovo record di 52,9 gigatonnellate di CO2e nel 2023. Ciò significa che la comunità internazionale ha già consumato più della metà delle emissioni totali previste per il periodo fino al 2050, ovvero 259 gigatonnellate di CO2e. Se l'obiettivo deve essere ancora raggiunto, è probabile che solo il 44% delle emissioni totali previste venga realizzato nei prossimi 25 anni.
Anche se abbassiamo l'asticella e ipotizziamo che ci sia solo il 66% di probabilità che l'aumento della temperatura sia limitato a molto meno di 2 gradi Celsius, il rapporto dell'IPCC indica che il budget massimo di gas serra a disposizione dell'umanità è di 1.090 gigatonnellate. Ne abbiamo già utilizzato un buon quarto. I principali fattori alla base del costante aumento delle emissioni di CO2e sono la continua crescita della popolazione e il contemporaneo aumento del benessere. Queste tendenze a lungo termine innescano una domanda di produzione aggiuntiva, che coincide con un budget costante di CO2e.
Emissioni di co2e: ben oltre il budget (emissioni in gigatonnellate)
Costi di investimento a breve termine per benefici a lungo termine
D'altra parte, per ridurre le emissioni di CO2e è necessario un ampio mix di misure. Queste includono un consumo più sostenibile, misure di risparmio energetico, una produzione di energia più pulita e la protezione e la conservazione dei serbatoi naturali di CO2e. Queste misure sono guidate dall'implementazione di tecnologie efficienti dal punto di vista energetico nell'industria, nei trasporti e negli edifici. Allo stesso tempo, è necessario promuovere le energie rinnovabili e proteggere e ripristinare gli ecosistemi come le foreste e gli oceani. Questi ultimi sono serbatoi naturali di carbonio. Inoltre, lo sviluppo e l'implementazione di tecniche di decarbonizzazione, come la cattura e lo stoccaggio dell'anidride carbonica (CCUS), svolgono un ruolo nello sviluppo di ulteriori serbatoi di anidride carbonica.
La transizione verso fonti energetiche alternative e tecnologie a basse emissioni richiede enormi investimenti in ricerca e sviluppo e in infrastrutture. L'Agenzia Internazionale per l'Energia (AIE) stima che per raggiungere l'obiettivo di 1,5 gradi, sarà necessario investire 4,5 trilioni di dollari in energie rinnovabili ogni anno a partire dal 2024. Si tratta di una cifra più che doppia rispetto ai circa 1.800 miliardi di dollari spesi nel 2023. Secondo il Fondo Monetario Internazionale, invece, nel 2022 i sussidi per i combustibili fossili ammontavano a 7.000 miliardi di dollari (7,1% del PIL globale).
Sebbene i costi di investimento a breve termine siano compensati dai benefici a lungo termine, questo fatto non è sempre facile da comunicare a livello politico. Inoltre, la cooperazione internazionale è complessa e lunga. Nessun paese vuole subire svantaggi internazionali a causa degli impegni presi.
Raggiungere l'obiettivo di 1,5 gradi dell'Accordo di Parigi rimane quindi una sfida enorme. Tuttavia, l'obiettivo è ancora raggiungibile. Ma per raggiungerlo sono necessarie misure drastiche. È necessario un coordinamento senza precedenti della cooperazione e degli sforzi a livello individuale, aziendale, statale e internazionale.
Opportunità per gli investitori, ma anche rischi di transizione
Gli obblighi degli Stati previsti dall'Accordo di Parigi hanno un impatto significativo sul panorama degli investimenti. Da un lato, creano opportunità per gli investitori di investire in aziende che puntano sulle energie rinnovabili, sull'efficienza energetica e sulle tecnologie a basse emissioni di carbonio. Dall'altro, comportano anche rischi di transizione. Questi includono principalmente gli stranded asset. Si tratta di attività che perdono valore prematuramente o che non sono più redditizie a causa di cambiamenti tecnologici, economici, normativi o ecologici. Nel dibattito sul cambiamento climatico e sulla transizione verso un'economia a basse emissioni di carbonio, le industrie del carbone, del petrolio e del gas, ad esempio, sono sempre più sotto pressione. Ad esempio, nonostante le sovvenzioni, negli ultimi dieci anni l'S&P 500 Energy ha reso il 9,53% in meno all'anno rispetto all'S&P 500 ex Energy (rendimento totale al 2 ottobre 2024).
La gestione patrimoniale della Zürcher Kantonalbank dispone di due strumenti per tenere conto degli aspetti climatici in un portafoglio: la gestione degli investimenti e l'allocazione del capitale. Attraverso il dialogo con il management delle aziende e l'esercizio del diritto di voto, le società possono essere incoraggiate a formulare e attuare obiettivi efficaci di riduzione delle emissioni di CO2. D'altro canto, gli investimenti in aziende e paesi con elevate emissioni di gas serra che non hanno un proprio piano di riduzione possono essere sottopesati nei portafogli o sostituiti da investimenti in aziende e paesi efficienti dal punto di vista delle emissioni di CO2e con obiettivi di riduzione ambiziosi.
Al fine di gestire gli asset dei clienti in modo ottimale rispetto al profilo rischio-rendimento, le opportunità e i rischi derivanti dal cambiamento climatico svolgono un ruolo importante nelle decisioni di investimento prese dal team di gestione degli asset della Zürcher Kantonalbank.
