"Chi investe a livello globale ha rendimenti potenziali più elevati"
Sebbene un portafoglio diversificato comporti rischi valutari, offre anche rendimenti potenziali più elevati: una strategia che finora si è dimostrata valida. In questa intervista, René Nicolodi, Head of Equities and Thematic Investments, spiega i vantaggi di un investimento diversificato e a cosa bisogna prestare attenzione.
Martin Spieler: Qual è il rapporto effettivo tra rischio e diversificazione?
René Nicolodi: In pratica, è semplice: I singoli investimenti hanno un potenziale di rendimento più elevato rispetto a un portafoglio ben diversificato. In cambio, il rischio di perdita è più elevato. Due esempi: Se un anno fa aveste investito esclusivamente in certificati di partecipazione Roche, oggi l'investimento varrebbe circa il 15% in meno. Se un anno fa aveste investito tutto in Logitech, il guadagno sarebbe stato di oltre il 50%. A titolo di confronto, l'indice azionario svizzero diversificato SPI ha generato un rendimento medio del 6,5% all'anno negli ultimi 20 anni, con oscillazioni di prezzo nettamente inferiori. Non mettere tutte le uova nello stesso paniere ha quindi perfettamente senso dal punto di vista del rischio-rendimento.
La diversificazione richiede che le classi di attività non si sviluppino nello stesso modo, ossia che abbiano la minore correlazione possibile. Cosa dicono le ricerche sui mercati finanziari a questo proposito?
Più bassa è la correlazione tra due classi di attività, più alto è il potenziale di diversificazione. Questo ha funzionato bene tra l'anno 2000 e il 2020, ad esempio tra obbligazioni e azioni. Nel 2022, tuttavia, questa protezione degli asset non ha funzionato perché i tassi di interesse sono aumentati rapidamente, mettendo sotto pressione le azioni e le obbligazioni. Le correlazioni tra due classi d'investimento non sono fisse. In questo contesto, anche la gestione attiva degli asset è importante per poter apportare modifiche al portafoglio d'investimento praticamente in tempo reale.
Come si presenta un portafoglio diversificato in modo ottimale?
Non esiste una diversificazione ottimale di per sé. Piuttosto, deve essere adattata alla propensione al rischio, alla capacità di rischio e all'orizzonte d'investimento dell'investitore. È importante adeguare i portafogli in base ai cambiamenti del mercato. Ad esempio, se un portafoglio è composto per il 60% da azioni e per il 40% da obbligazioni, la percentuale di azioni può diventare troppo alta se le azioni registrano risultati migliori. Poiché le azioni sono solitamente più rischiose delle obbligazioni, il portafoglio dovrebbe essere riorganizzato.
Alcuni evitano la diversificazione internazionale perché temono perdite valutarie. Giustamente?
Sebbene il franco svizzero sia costantemente aumentato del prezzo, l'assunzione di rischi valutari investendo in azioni globali ha dato buoni frutti in passato. Alla fine di febbraio, l'MSCI World ha sovraperformato il mercato svizzero del 55% negli ultimi dieci anni, calcolato in franchi svizzeri. Uno dei motivi è la migliore diversificazione settoriale. Lo Swiss Performance Index ha un carattere difensivo e un'elevata ponderazione di titoli del settore sanitario, mentre sono praticamente assenti i titoli tecnologici. Chi investe a livello globale ha rendimenti potenziali nettamente superiori.
La diversificazione tra le varie classi d'investimento e i mercati chiave è sufficiente o è necessaria una maggiore diversificazione?
Se si possiedono obbligazioni, immobili e azioni e ci si concentra su Stati Uniti, Europa e Asia, si è già ben diversificati. Gli investitori professionali diversificano un po' di più, ad esempio concentrandosi su azioni tematiche e attingendo ad altre fonti di rendimento come le obbligazioni dei mercati emergenti, le materie prime o il private equity.
Gli investitori privati dispongono di fondi limitati. Come possono ottenere una diversificazione significativa?
Da un lato, gli investitori privati possono investire autonomamente in fondi d'investimento selezionati, gestiti attivamente o passivamente, nelle classi di attività di azioni, obbligazioni, immobili e, se necessario, metalli preziosi. Dall'altro lato, sono disponibili anche i cosiddetti fondi di portafoglio o strategici. Qui gli investitori possono investire in modo diversificato in base al loro profilo di rischio. Il vantaggio dei fondi è che anche piccole somme possono essere gestite in modo professionale. Come sempre, è consigliabile parlare con il proprio consulente prima di effettuare un investimento specifico.
Questa intervista è stata trasmessa per la prima volta nel programma "Geld" il 1° marzo 2023 su Tele 1, Tele M1 e TVO in svizzero-tedesco.
