Une expertise thématique pour saisir des opportunités de rendement
Un large éventail de possibilités s'offre aujourd'hui à ceux qui souhaitent investir en actions sur le long terme. Les approches d'investissement dans lesquelles les thèmes constituent les valeurs de référence pertinentes présentent également un intérêt. Il en existe plusieurs formes.
Auteur : René Nicolodi, Responsable Equities & Themes
Les investissements thématiques sont attractifs. Les investisseurs recherchent des opportunités d'investissement qui misent sur des tendances à long terme telles que la numérisation, le changement climatique ou les changements démographiques. L'accent mis sur les secteurs et les entreprises à forte croissance recèle un potentiel de rendement. Selon le Baromètre thématique de BNP Paribas réalisé en collaboration avec Coalition Greenwich et publié en 2023, la part des investissements thématiques en Europe a augmenté de 20% depuis 2020. Malgré l'engouement suscité par les thèmes d'investissement, il convient de toujours choisir le moment d'investir en tenant compte de la valorisation, car de nombreux investisseurs se lancent souvent après avoir réalisé de bonnes performances et risquent de participer plus que la moyenne aux phases de correction. Là encore, il devrait s'avérer utile de choisir délibérément un horizon d'investissement stratégique afin de ne pas se laisser déstabiliser par des fluctuations passagères.
Actifs ou passifs, les investisseurs ont le choix
Fonds thématiques actifs : analyse fondamentale
Derrière ces produits se trouve généralement une équipe d'investissement composée de plusieurs spécialistes financiers du thème d'investissement. Ils analysent l'univers d'investissement de manière fondamentale, font des recommandations d'investissement et les mettent en œuvre de manière appropriée dans le cadre de la construction du portefeuille. La compréhension approfondie du thème, notamment en ce qui concerne la sélection des actions individuelles, revêt une grande importance. Au fil des années, des fonds thématiques actifs se sont établis, entre autres, dans des thèmes tels que l'eau et le climat.
Les ETF thématiques basés sur des règles
Les ETF thématiques fonctionnent essentiellement sur la base de règles et répliquent un indice (thématique) prédéfini. L'ensemble de règles détermine, sur la base de critères prédéfinis, quelles actions sont incluses dans l'ETF et à quelle pondération. Il détermine également la fréquence du rééquilibrage. Il existe aujourd'hui des milliers d'ETF thématiques sur le marché, qui ne concernent pas des thèmes exotiques tels que l'exploration spatiale.
Attention portée à la gestion des risques
Cependant, la plupart des thèmes d'investissement reposent sur des prévisions de marché à forte croissance. Ceci dit, ces prévisions ne suffisent pas à garantir le succès. En effet, si de nombreuses actions sont émises par des entreprises nouvelles et existantes qui recherchent des opportunités de profit avec le même thème d'investissement, il est possible que le thème finisse par faire moins bien que le marché. En même temps, aucun thème d'investissement n'évolue de manière linéaire. De par leur nature, les thèmes d'investissement sont soumis à de nombreux facteurs d'influence tels que l'innovation, la réglementation ou la phase économique, ce qui leur confère un comportement très dynamique.
Pour ces raisons, une approche active peut s'avérer utile, en gardant un œil sur la croissance des bénéfices par action ou le rendement du capital investi, entre autres, de manière ascendante. Cela permet également de mieux gérer les risques de perte. Dans un environnement de marché agité, il est par exemple possible de donner temporairement plus de poids à un sous-thème plus défensif lors de la sélection des titres ou de porter une attention particulière à la diversification du portefeuille en général. Le résultat de ces degrés de liberté est visible dans le thème populaire de l'eau. Au cours des cinq dernières années, le « drawdown maximum » moyen des dix plus grands fonds thématiques en actions à gestion active domiciliés en Europe sur le thème de l'eau a été de -30,4%, alors que les ETF thématiques ont perdu 32,0%, selon les données de Morningstar. En cas de perte mensuelle au cours des cinq dernières années, les fonds thématiques à gestion active ont perdu en moyenne 4,7%, tandis que les ETF thématiques ont perdu 5,1% (en USD, net de frais). La responsabilité du risque est donc activement assumée et devrait contribuer à réduire l'impact des revers.
Un écart de performance significatif
Les gestionnaires de fonds actifs qui ont une connaissance approfondie des thèmes peuvent se distinguer en sélectionnant habilement les titres. Leur objectif est de créer de la valeur pour les investisseurs en dépassant le rendement du marché ou en battant les produits thématiques indexés. Le thème de l'économie circulaire montre d'ailleurs que cela peut fonctionner dans la pratique. Les investissements se concentrent ici sur les entreprises qui s'engagent dans des opérations efficaces en termes de ressources et qui profitent de l'émergence de l'économie circulaire, ou qui la soutiennent. Alors qu'il n'existait qu'un seul ETF domicilié en Europe sur ce thème il y a trois ans, l'univers complet des produits (actifs et passifs) comprend aujourd'hui plus de 20 alternatives. Dans ce contexte, les performances récentes sont particulièrement intéressantes. Alors qu'au cours des douze derniers mois, à la fin mars, les ETF actions thématiques sur l'économie circulaire domiciliés en Europe ont progressé en moyenne de +0,4% sur la base des données de Morningstar, la croissance de la valeur des véhicules actifs s'est élevée en moyenne à +11,3% (en USD après frais). Il est vrai que le track-record est encore court, mais la différence de performance est frappante. Il peut y avoir plusieurs raisons à cela. D'une part, l'expérience de l'utilisation d'univers/d'indices thématiques appropriés fait encore défaut. D'autre part, on peut supposer que les gestionnaires de fonds actifs à la recherche de véritables perles de rendement sont plus enclins à se lancer dans de nouveaux domaines thématiques.
