Intelligenza Artificiale: Rintracciare le piccole aziende con grandi potenzialità

Negli ultimi anni, la concentrazione nell'indice MSCI World è aumentata significativamente. Gli Stati Uniti dominano l'indice con una quota del 74%, principalmente a causa della capitalizzazione di mercato delle grandi società tecnologiche statunitensi, le cosiddette "Magnificent 7". Il settore IT è il più grande settore dell'indice con il 26%, seguito dai servizi finanziari con il 16%.

Tuttavia, la sostenibilità di questa concentrazione dipende dalla misura in cui questi giganti tecnologici riusciranno a mantenere la loro elevata redditività e a soddisfare le elevate aspettative di profitto degli investitori. 

Small Cap: Valutazioni attraenti e potenziale di crescita

Le azioni a piccola capitalizzazione, invece, sono valutate favorevolmente, in parte perché hanno sottoperformato rispetto alle large cap nella maggior parte delle regioni dal 2018, ad eccezione dei mercati emergenti. Guardando nel passato, questa è l'eccezione piuttosto che la regola: Storicamente, le società a piccola capitalizzazione hanno generato rendimenti più elevati rispetto alle aziende a grande capitalizzazione negli ultimi 100 anni.

Un altro vantaggio delle small cap rispetto alle large cap è la loro più ampia diversificazione. Con circa 4.000 società a piccola capitalizzazione, questo segmento offre un vasto universo di opportunità di investimento.

Mentre il settore IT domina tra le large cap, è significativamente più piccolo nelle small cap. Questo perché le società a piccola capitalizzazione generalmente non possono finanziare investimenti miliardari nei data center. Dall'altra parte, i settori dell'industria, dei servizi finanziari e dei beni di consumo discrezionali sono i più grandi settori delle small cap, portando a una distribuzione settoriale più equilibrata.

Meno efficienza, ma più opportunità per la gestione attiva

Tuttavia, le small cap sono significativamente meno analizzate dagli analisti rispetto alle large cap. In media, solo otto analisti coprono un'società a piccola capitalizzazione, mentre circa 20 coprono le large cap. Notabene, Amazon, Meta e Google sono analizzati da fino a 72 analisti.

Questa minore copertura può anche rappresentare un'opportunità per la gestione attiva, poiché ci sono più potenziali non scoperti. Storicamente, le small cap hanno mostrato una crescita degli utili più elevata e una dispersione degli EPS (deviazione standard degli utili per azione) più alta rispetto alle mid o large cap. Questo significa che ci sono maggiori differenze tra le aziende, offrendo più opportunità per la gestione attiva. Pertanto, è ancora più cruciale selezionare le azioni giuste con potenziale alfa nell'universo delle small cap.

Selezione sistematica e dinamica dei titoli grazie all'AI

Analizzare le circa 4.000 small cap e selezionarle per un fondo in base a vari fattori richiederebbe un esercito di analisti. È qui che entrano in gioco gli algoritmi di apprendimento automatico sviluppati dal team di gestione patrimoniale della Zürcher Kantonalbank. Essi "lavorano" per il "Swisscanto (LU) Equity Fund Systematic AI Responsible Small Caps", lanciato alla fine del 2024.

Gli algoritmi dell'AI esaminano ogni giorno un database proprietario di azioni di dimensioni colossali, composto da 7.000 azioni con più di 500 dati chiave, che a loro volta sono state raccolte in un periodo di 25 anni. La dimensione stessa del database di azioni è un terreno di allenamento ideale per gli algoritmi. Essi apprendono autonomamente dai dati e scoprono correlazioni precedentemente nascoste tra i dati finanziari e i rendimenti futuri delle azioni, con l'obiettivo di identificare i titoli più redditizi – il tutto privo di emozioni umane.

Caratteristiche dell'approccio di apprendimento automatico (non esaustivo):

• Riconoscimento di schemi: L'IA aiuta a scoprire correlazioni nascoste tra le metriche aziendali e i rendimenti futuri.
• Razionale: L'IA è priva di emozioni umane e pregiudizi che possono portare a decisioni irrazionali.
• Decisione rapida: L'IA può analizzare grandi quantità di dati in breve tempo, cosa che sarebbe ingestibile per gli esseri umani. I risultati servono come base per la selezione dei titoli.
• Dinamico: L'IA apprende autonomamente e si adatta dinamicamente alle condizioni di mercato in cambiamento. Di conseguenza, le tendenze, le opportunità e i rischi possono essere identificati precocemente.
• Memoria perfetta: L'algoritmo di IA che abbiamo progettato accede ai dati aziendali degli ultimi 25 anni e impara continuamente dagli eventi più recenti.
• Gestione del rischio: L'IA monitora i rischi e può identificare le azioni ad alto rischio. Obiettivo: riduzione delle perdite.
• Efficiente: L'IA può fare previsioni quotidiane per migliaia di azioni senza la necessità di team di ricerca.
• Non correlato: Le previsioni azionarie basate sull'IA differiscono dalle previsioni umane e possono quindi essere un'aggiunta preziosa agli approcci di investimento tradizionali.

Approccio di investimento: dinamico e basato sui dati

Gli investimenti nel nostro processo di investimento sistematico sono effettuati secondo i criteri di sostenibilità "Responsible" implementati dal team dall'Asset Management della Zürcher Kantonalbank. La successiva costruzione del portafoglio, composta da 100 a 200 titoli, è strutturata per massimizzare il rendimento atteso controllando sistematicamente i rischi. Il processo è accompagnato da una gestione continua dei rischi e della qualità a più livelli.

Controllo dei rischi e sostenibilità

I rischi indesiderati sono evitati limitando le scommesse su singoli titoli, settori e regioni. La gestione del tracking error ex-ante e la limitazione del turnover, nonché la considerazione dei costi di transazione specifici delle azioni, sono ulteriori misure di controllo dei rischi.

Oltre all'integrazione ESG, vengono applicati anche la stewarship, le "esclusioni responsabili" e il perseguimento di un ambizioso percorso di riduzione <2 gradi Celsius in linea con l'Accordo sul clima di Parigi. Il fondo "Swisscanto (LU) Equity Fund Systematic AI Responsible Small Caps" è un fondo classificato in conformità con l'Articolo 8 del Regolamento UE sulle Informazioni SFDR.

Conclusione: utilizzare l'intelligenza artificiale per trovare small caps